Ho partecipato ieri al dibattito su “La sostenibilità del debito pubblico” tenutosi alla Fondazione del Corriere della sera e organizzato da AcomeA Sgr. Sono intervenuti Guido Tabellini (Bocconi) Charles Wyplosz (Graduate Institute, Ginevra), Lucrezia Reichlin (London Business School), George Papacostantinou (ex Ministro dell’Economia della Grecia) e Danilo Taino (Corriere) in qualità di moderatore/speaker. I lucidi […]
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BTP-Bund Spread and Crash Probability
The rise in the likelihood of a disorderly dissolution (“crash”) of the Parliament , that I estimate to have risen from 0.52 to 0.65 since Friday last week following PdL ministers and MPs threat of resignations, is already affecting the BTP-Bund spread (today the spread opened around 290bp). If we assume that probability of an […]
The Consensus for The Letta Government Is Crumbling
The consensus for the Letta government is crumbling. Political shocks are adding to paralysis and economic stagnation. Shocks On July 30th the Supreme Court (Corte di Cassazione) will have the last say on Berlusconi’s recourse against the Appeal Court which sentenced the ex Prime Minister to four years in prison and to a five/three years […]
Una Monetina in Platino da 1000 Miliardi di Dollari
Come aggirarare il “tetto del debito” americano senza causare nè insolvenza nè “baratri fiscali”? La storia della proposta che il Tesoro americano emetta una moneta di platino da 1 trillione di dollari è ben riassunta in questo pezzo su The Atlantic e approfondita in quesrto articolo dell’ ‘Economist
A Spread Fixing Scheme: Monti’s Pyrrhic Victory?
from voxeu.org Together with Mario Balotelli, Mario Monti was heralded in Italy for bashing Germany at the recent EU Summit. In the latter case, the satisfaction stemmed for achieving an explicit mandate for the EFSF/ESM to “stabilize” yields differentials by intervening in the primary and secondary market. Yet , as in the case of Italy’s ephemeral […]
L’Italia come La Grecia?
ovvero siamo ” una fazza una razza” con i nostri cugini greci? Rispondono su Giornalettismo Vaciago… Seminerio ed il sottoscritto
Gli Euro Bonds e i Rischi di Default Congiunto
Ho già espresso le mie riserve sugli Eurobonds in varie occasioni. Un bell’articolo di Wolf Wagner su voxeu chiarisce bene un punto importante: mettere in comune il debito può ridurre il rischio di default individuale ma, in cambio, accresce quello di default congiunto. L’idea è semplice: Prendiamo il caso di due paesi, A e B, […]
La Scommessa di Mario Monti
Per restare in Europa ed evitare il default Monti si prefiggeva obiettivo di coniugare il risanamento dei conti, la crescita e l’equità. Per far questo avrebbe dovuto a) ridurre i costi della politica b) far pagare la crisi a tutti, soprattutto i ricchi e gli evasori, c) riequilibrare le pensioni di giovani e vecchi, d) […]
L’idea del Bene Comune
(questa è la traduzione di un articolo in corso di publicazione su Foreign Affairs) A partire dalla crisi finanziaria del 2008, molti economisti avevano tratteggiato lo scenario da incubo che si sta svolgendo ora in Europa: un effetto domino, lento ma ineluttabile, in cui Grecia, Irlanda, Portogallo, Spagna e Italia (i PIGS o PIIGS per […]
Spreads: Brevi Risposte a Domande Difficili
Un’altra giornata drammatica sui mercati finanziari ha visto salire la differenza tra il rendimento dei BTP egli analoghi titoli decennali tedeschi (lo spread) al record di 5,75 punti d’interesse, con i BOT a due anni, al 7,5% per cento, che oramai rendono più dei BOT a dieci anni, 7,48%. Cerchiamo di capire 1) cosa significa […]
Italian Spreads: Quick answers to tough questions
(this column was written for the Metro italian daily edition) In another day of drama in the financial markets the spread between 10years BTPs and German Bunds rose to the record (since the Euro) high, 575 points, with the 2years yields on BOTs reaching 7.5 % percent, higher than the 10 year Treasury bills, 7.48%. Let’s […]
Credibility is not everything
(From VoxEu) Many observers of the European debt crisis have embraced the idea that the dangers, in particular the risk of default of Italy, lies in the possibility of “multiple equilibria”. According to this view (1) when economic fundamentals, such as the debt GDP ratio and the primary balance, are neither “sufficiently good” as to […]
La credibilità non è tutto
Molti osservatori della crisi europea del debito hanno sposato per l’Italia la tesi degli “equilibri multipli”. Secondo questa tesi (1) quando le variabili economiche si collocano a livelli “intermedi” tra quelli necessari ad assicurare la solvibilità e quelli che invece implicano l’ insolvenza tout court, allora entrano in gioco le aspettative di mercato, con esiti […]
Default nel passato: 1980-2003
efficace figura di Ugo & Eduardo (clicca più volte per ingrandire)
Reazione a catena
Uno schema efficace che illustra cosa succede in caso di default sovrano (dal Financial Times)
La Retorica della Crescita
Siamo sommersi dalla retorica della crescita: “abbiamo bisogno di misure strutturali per la crescita” recitano economisti, giornalisti, agenzie di rating, segretari confindustriali e sindacali, autorevoli esponenti dell’ opposizione politica e perfino della maggioranza. Non voglio parlar male della crescita, sarebbe come parlare male di Babbo Natale. Certo la crescita aiuta: a rendere sostenibile il debito, […]
Sansone, Berlusconi e i FiIistei
Vedo due possibili sbocchi alla crisi italiana: la sequenza di downgrading delle agenzie di rating, oggi S&P, domani Moody’s e Fitch, e la concreta possibilità di un break-up dell’Euro provocano un balzo degli spread ed un crisi all’interno della maggioranza. In cambio di qualche forma di salvacondotto, il Premier viene indotto alle dimissioni. Si forma […]
Greece: the Unbearable Lightness of Debt
My article on voxeu.org and roubini.org
Grecia, l’insostenibile pesantezza del debito
Il 9 maggio l’agenzia di rating Standard & Poors ha nuovamente declassato il debito greco riducendone il rating da BB- a B, per quello a lungo termine, e da B a C per quello a breve termine. Il downgrading riflette il fatto che gli obiettivi fiscali (un deficit al 9,6% del PIL) non sono non […]
Grecia, l’insostenibile pesantezza del debito
(da lavoce.info 13 maggio 2011) Il 9 maggio l’agenzia di rating Standard & Poors ha nuovamente declassato il debito greco riducendone la valutazione da BB- a B, per quello a lungo termine, e da B a C per quello a breve termine. Il downgrading riflette il fatto che gli obiettivi fiscali (la riduzione del un […]